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发表于 2021-1-28 18:52:26 | 查看: 21| 回复: 0
  2020年11月18日深夜,做空机构浑水公司发布了一份长达71页的做空报告,称通过1.156亿笔交易研究,发现欢聚集团旗下直播业务(YY直播)在营收、利润、付费用户等数据方面都存在造假嫌疑,“从一开始我们就知道,YY直播几乎全是假的。”
  浑水创始人Carson Block在接受媒体采访时甚至说,欢聚时代是一家搞欺诈的科技公司,其交易作假,捏造用户数据。
  做空消息一出,欢聚股价瞬间跳水,盘中一度跌近30%,最终收跌26.48%,报73.66美元,创8月7日以来股价新低。
  要知道,在此前一天,欢聚集团刚宣布与百度签署最终协议。根据协议,百度将以约36亿美元现金(根据协议或有对价调整)收购欢聚国内视频娱乐直播业务(YY直播),包括但不限于YY移动应用、站和YY PC等。
  多位业内人士在接受《商学院》记者采访时表示,借着YY在直播的丰富经验,百度可以让自己迅速切入到直播行业并处于前部竞争位置,弥补目前主业疲软、优势不突出的短板。
  浑水称,对欢聚直播业务造假已开展了为期一年多的调查,百度 yy主要采取了两种方式,一个是通过自动化手段采集和分析了约1.5亿笔交易数据,另外利用浑水传统的方式,包括审查文件和账户、卧底实地工作以及人力采购等。
  一是付费用户中有大量来自YY自己服务器的“机器人”——在浑水的数据样本中,YY服务器伪造的虚假用户所产生的礼物价值,大约占所有送礼价值的一半。
  二是主播通过其他付费用户账户将礼物回收到系统。浑水称,那些号称年收入数千万元的优秀主播,实际上通常都是固定工资,每年付给他们的工资不超过250万元(约35万美元)。
  三是管理主播的工会参与骗局。浑水称,大型工会主要由YY的前员工拥有,他们显然是在诈骗。中国征信系统(PRC credit bureau)公布的五大工会的财务报表显示,2018年的总收入仅为YY声称的15%。
  做空报告称,调查者曾经造访欢聚丹东办公室。该办公室负责人举例称,网红崔阿扎未来两年实际收入为月工资15万到20万元,这和外界预估的1500万元的礼物分成相差数倍。
  根据对比欢聚时代的财报和五大公会的企业征信报告,浑水质疑,2018年这些公会的收入不到欢聚时代公布的15%。
  基于此,浑水称YY收入有90%为伪造。其中,YY直播有约50%的礼物打赏收入来自YY服务器,另外有约40%的收入来自外部机器人或者主播刷单。
  此外,欢聚时代国际直播业务Bigo 的造假程度和YY直播不相上下。浑水称,Bigo的营收数据也存在80%的伪造成分。浑水甚至称,YY从董事长李学凌手中收购了Bigo,这本就是一个骗局,通过交易,李董事长至少从YY股东手中拿走了1.56亿美金。
  根据欢聚集团最新财报显示,2020年第三季度净收入同比增长36.1%至62.864亿元。其中,直播收入同比增长40.1%至60.491亿元,为总营收的96.21%。
  互联网分析师葛甲分析,从过去的门户网站到现在的直播,基本没有不刷量的,但不可能有90%的营收是刷的,毕竟作为直播赛道的老玩家,YY还是有一定业务基础的。
  对于浑水的做空报告,欢聚集团回应《商学院》记者称,浑水的报告充满了对直播行业和直播生态的无知,报告中逻辑不清、数据混乱、以偏概全,包含了大量的错误。百度方面则未回复记者的采访。
  对于YY为何会“卖身”百度,欢聚集团董事长兼首席执行官李学凌直言,加入百度,能够让YY直播业务接入百度巨大的流量池,实现快速业务增长,释放更大价值。
  但在葛甲看来,随着泛娱乐直播的崛起,秀场直播的生存空间越来越小。“没有互联网巨头导流,YY用户已经接近天花板。”他进一步说到。
  实际上,作为欢聚集团的核心业务之一,YY在国内市场从2019年就开始走下坡路了,无论是月活用户还是付费用户增速缓慢。
  根据财报显示,在2019年第二季度,YY国内月活量为3890万,同比增长3.7%;第三季度和第四季度,YY直播国内月活用户分别为3990万、4120万,同比增长分别为3.0%、3.8%。
  在付费用户方面,2019年四个季度,YY直播付费用户增速分别为17.1%、19.1%、14.4%、9.8%。尽管2019年第四季度增幅首次跌破10%值得警惕,但也维持着正增长。在2020年第一季度、第二季度和第三季度,YY付费用户却分别同比下降3.6%、2.2%和4.7%。
  有数据显示,欢聚集团海外业务Bigo的收入在Q2已经超过国内业务,该季度YY营收27.8亿元,Bigo营收30.6亿元。相较之下,YY第二季度直播收入虽然同比增长40.1%,但其总付费用户数同比下降2.2%。
  此外,YY和Bigo的营收额和占比也在反转,Bigo营收占比首次超过一半,达到52.3%,YY占比47.6%。事实上,从2019年一季度,Bigo被并入欢聚集团财报起,其营收一路从3.96亿元涨至30.6亿元,不断缩短与YY营收的差距,最终反超,BIGO成为对欢聚集团贡献最大的产品。
  香颂资本董事沈萌接受《商学院》记者采访时表示,直播行业虎牙和斗鱼合并对YY的生存压力加大,靠YY单打独斗的难度太大,适时卖给百度既可以得到一个不错的估值,也可以投靠较大的互联网巨头,减少自身压力,专注国外业务的发展。葛甲则表示,卖掉YY,欢聚集团可以拿到一大笔现金,进行新业务的探索。
  浑水在报告中称,其对欢聚集团的调查已经进行了一年多,而选择在此时发布报告,也是因为百度刚刚宣布与欢聚集团签署了最终协议,将以约36亿美元现金收购欢聚旗下的YY直播,交易预期将于2021年上半年完成交割。
  对于该交易,百度CEO李彦宏表示,收购YY,是百度在移动生态基础建设获得进展后的进攻举措。他直言YY Live的加入,将使百度获得大型视频社交媒体的平台和运营经验,结合百度在知识、电商等直播服务上的积累,将使得百度成为中国领先的直播平台之一,大杂烩并使收入多元化战略再迈进一大步。
  公开资料显示,2019年百度上线直播频道,官方介绍显示,百度直播主要以秀场直播为主,涵盖了音乐、舞蹈、脱口秀等多种直播内容。百度直播上线后,又先后上线安卓和iOS版的独立开播端“百度直播助手”。
  沈萌对《商学院》记者表示,直播行业目前火热,YY在直播领域经验丰富,百度收购YY可以让自己迅速切入到直播行业并处于前部竞争位置,弥补目前主业疲软、优势不突出的短板。
  在分析师互联网丁道师看来,这种担忧并非无的放矢,这两年在中国互联网行业,引发关注的投融资案在‘靴子落地’后,依然有被叫停或者退回的案例,比如腾讯投资自媒体‘差评’,在发现不道德行为后,及时停止了合作,退回了投资资金。
  “百度拥有完善的法务部门,在签署收购协议时,细则条款里肯定会注明因造假等不法行为导致的收购事项生变后,己方可以叫停的免责条款,以及和对方追责的条款。”他进一步表示。
  葛甲则向《商学院》记者分析,浑水的报告实际上是帮助了百度,使其在谈判中更具主导性,甚至不排除未来降低交易价格的可能。
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